台积电再次交出一份超预期的成绩单，也为近期市场关于AI投资周期是否见顶的争论给出了明确答案。 公司不仅二季度营收和盈利维持高增长，更罕见地大幅上调全年营收和资本支出指引，并明确表示未来数年的投资强度将继续提升，释放出AI需求仍处于快速扩张阶段的强烈信号。 对华尔街而言， 相比单季业绩，更重要的是管理层对未来需求的判断。 随着资本开支上调、AI加速器增长预期进一步增强，以及先进产能持续扩建，市场对AI基础设施景气周期的持续时间再次获得验证。 多家投行认为，台积电此次上调全年展望不仅意味着自身成长动能进一步增强，也将提振整个AI半导体产业链信心，半导体设备、先进封装、存储等环节均有望继续受益。 尽管毛利率指引略低于部分乐观预期，但机构普遍认为，这更多反映新制程投产带来的阶段性压力，并不改变AI需求长期向上的基本逻辑。 业绩稳健，全年增长预期再上调 台积电将2026年资本支出指引由520亿至560亿美元上调至600亿至640亿美元，上调幅度超过10%；全年美元营收增速指引也由此前的"超过30%"进一步提高至"超过40%"，明显高于市场此前35%至40%的普遍预期。 董事长魏哲家在业绩会上表示，AI需求仍然"极为强劲"，并宣布将在美国亚利桑那州新增1000亿美元投资，使当地累计投资规模扩大至2650亿美元。 瑞银分析师Crystal Hsu表示， 台积电罕见在二季度提高全年资本支出目标，进一步增强了市场对AI供应链景气度的信心，也意味着半导体设备厂商有望继续受益。 毛利率略逊乐观预期，但盈利能力仍处历史高 毛利率为67.7%，略高于市场一致预期的67.6%，但低于摩根大通此前预测的69.5%。 营业利润率首次突破60%，达到60.3%，同比提升超过10个百分点；每股收益为27.25新台币，较摩根大通预测高出约10%。 摩根士丹利分析师Charlie Chan指出， 毛利率低于部分市场高预期，主要受2纳米制程折旧提前计入及海外晶圆厂投产带来的稀释效应影响。摩根大通则将此定性为一次性利润率重置，但认为长期毛利率仍有望稳定维持在60%以上。 关于第三季度展望，公司预计营收环比增长约12%，落在摩根士丹利此前预测的10%至15%区间内。摩根大通预计，下半年2纳米量产将带来约300至400个基点的毛利率压力，但3纳米产品盈利能力持续改善，将部分抵消上述影响。摩根士丹利则指出， 公司给出的第三季度毛利率指引为66%，低于其67.5%的预测，也未达到部分买方机构接近70%的乐观预期。 尽管如此， 两家机构均认为，这不会改变公司的长期成长逻辑，并建议投资者利用利润率预期调整带来的股价波动逢低布局 。摩根大通预计，在全年营收指引上调带动下，市场对台积电2026年每股收益预测有望上调2%至3%，2027年至2028年的盈利预期提升空间将更加明显。 瑞银也表示， 虽然公司利润率指引相对保守，但市场普遍认为管理层更倾向于优先保障客户关系，并通过后续产品组合优化平滑利润率，长期基本面并未发生任何改变。 大幅提高资本开支，AI需求能见度延伸至2030年 此次最受市场关注的是资本支出的大幅提升。 首席财务官Wendell Huang表示，公司对AI长期发展趋势保持高度信心，未来三年的资本支出将明显高于过去三年。 瑞银指出， 台积电历史上极少在二季度上调全年资本支出，因此此次调整具有较强信号意义。 摩根大通认为，本轮资本支出增加主要用于提前采购设备、扩大3纳米和5纳米产能、建设新晶圆厂，以及应对设备价格上涨等因素。 虽然公司未披露未来三年的具体资本支出规模，但管理层明确表示未来资本投入将进一步提升，这意味着摩根大通目前预计的2027年780亿美元、2028年840亿美元资本支出仍存在上修空间。 需求端同样释放积极信号。管理层表示，云计算客户持续提升资本开支，AI加速器业务2024年至2029年的复合增长轨迹已经超过此前预测的中高50%增速。 摩根大通认为， 从客户订单和终端需求来看，Agentic AI带来的新增需求正快速扩散，不仅覆盖AI加速器，还包括CPU、网络芯片及HBM等基础设施，相关景气周期有望延续至2029年至2030年。

澜起科技周四披露三项公告，在交出一份净利润最高同比增长81.2%的半年度业绩预告的同时，董事长兼首席执行官提议启动最高6亿元A股回购计划，并回应韩国办公室遭现场调查事件。 公司预计，2026年上半年实现营业收入约33.35亿元，同比增长约26.6%；归属于上市公司股东的净利润为19亿元至21亿元，同比增长63.9%至81.2%，延续了AI产业链需求带动下的高增长态势。 与此同时，公司董事长兼首席执行官杨崇和提议，公司使用自有资金回购3亿元至6亿元A股股份，以维护公司价值及股东权益。回购提议提出的背景是，公司A股股价连续20个交易日累计跌幅超过20%，已触发相关规则规定的回购条件。 针对外界关注的韩国反垄断调查事项，澜起科技表示，公司韩国办公室7月15日遭韩国检方现场搜查及取证，目前公司及董事、员工均未被任何政府机关指控存在不当行为，公司经营正常，将继续配合调查，并称现阶段无法预测调查持续时间及最终结果。 AI需求持续旺盛，DDR5与互连芯片共同拉动业绩 澜起科技表示，今年上半年业绩大幅增长主要受益于AI产业趋势带来的行业需求旺盛。 公司称，一方面，随着DDR5渗透率持续提升及产品迭代推进，DDR5 RCD芯片出货量显著增加，其中第三、第四代RCD芯片出货占比进一步提升； 另一方面，MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD及CXL MXC等互连类芯片新产品收入显著增长。 公告显示，2026年上半年，公司互连类芯片产品线实现销售收入约31.11亿元，同比增长约26.4%；其中第二季度销售收入约16.94亿元，同比增长约28.2%，环比增长约19.5%。 公司表示，营业收入、毛利润、投资收益及公允价值变动收益均较上年同期有所增长，共同推动净利润提升。 董事长提议最高6亿元回购，称基于对公司价值认可 在发布业绩预告的同时，澜起科技披露，公司董事长兼首席执行官杨崇和已向董事会提交回购提议。 根据公告，截至7月16日，公司A股股价连续20个交易日累计跌幅超过20%，达到《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回购股份》规定的回购触发条件。 杨崇和表示，基于对公司未来持续稳健发展的信心及对公司价值的高度认可，提议公司以自有资金回购部分A股股份，以维护公司价值和股东权益。 根据提议，公司拟回购资金总额不低于3亿元、不超过6亿元，资金来源为自有资金。 回购股份拟按照相关规则，在披露回购结果暨股份变动报告12个月后通过集中竞价方式出售；若三年内未完成出售，将依法予以注销。回购期限拟为董事会审议通过方案后3个月内。 不过，公司同时提示，目前回购事项仍需董事会审议，最终方案存在不确定性。 回应韩国调查：未被指控存在不当行为 对于市场关注的韩国调查事项，澜起科技同步披露专项说明。 公司表示，7月15日，韩国首尔中央地方检察厅公平贸易调查部针对潜在违反反垄断相关法规事宜，对公司韩国办公室开展现场搜查及取证。 澜起科技称，公司正全力配合调查。截至公告披露日，公司及董事、员工均未被检察厅或任何政府机关指控存在任何不当行为，目前公司经营正常，仍将专注于产品研发和客户服务。 由于案件仍处于调查阶段，公司暂时无法预测调查时间及结果，并表示将根据后续进展履行信息披露义务。

期货方面：今日铝合金2609合约日内震荡偏强运行，早盘开于23040元/吨，午间收盘23070元/吨，较结算价微涨5点，涨幅0.02%。早盘开盘小幅冲高后回落，盘中下探22970元/吨支撑企稳，随后多头逐步发力拉升，分时价格站稳均价线上方。四小时K线持续依托DKX均线支撑，KD指标维持多头区间，日内成交量小幅增加，持仓小幅抬升，资金小幅流入。上方23105元/吨短线承压明显，下方22970元/吨支撑稳固，盘面多空博弈温和，整体维持高位区间震荡。 现货方面：今日ADC12市场整体延续稳价运行态势，主流厂家报价基本持平，SMM ADC12报价较前一交易日稳于24100元/吨。一方面，近期铝价波动有限，成本端缺乏新的驱动因素，而废铝流通仍偏紧，对再生铝合金价格形成一定支撑，企业调价意愿普遍不强；另一方面，终端需求持续处于淡季，下游订单释放不足，采购以刚需为主，市场成交氛围偏淡，部分企业反馈需求较前期进一步走弱。在成本支撑与需求偏弱相互博弈的背景下，市场整体维持谨慎观望态度，预计短期ADC12价格仍将以稳中窄幅震荡运行为主，后续重点关注铝价波动、废铝供应变化及下游订单改善情况。 》点击查看SMM铝现货报价   》订购查看SMM金属现货历史价格

本周Pb50国产TC（周）持平150元/金属吨，Pb60进口TC（周）持平-170美元/干吨。周内加工费持稳为主，部分企业表示虽然国内部分小型矿山停产或者减产，但整体影响量相对有限，同时国内部分冶炼厂处于小幅检修状态，对于供需格局暂无改变；另外进口铅矿方面前期墨西哥铅矿成交价在-300美元/干吨，其中含有白银、铜和锌等有价金属，其他主流成交价暂无变化，市场仍在等待澳洲以及中东地区铅矿的后续实际进口情况。铅精矿含银系数方面，虽然贵金属价格低位整理，但铅精矿中含银计价系数亦并未出现明显变动及议价，考虑到副产品利润，大部分冶炼厂依然愿意采购银铅矿或者其他富含铅矿，铅精矿含银系数仍整体趋于稳定。   》点击查看SMM金属产业链数据库